权益商场全体上行，修建装修跑赢指数。地缘危险缓解与国内成绩超预期推升危险偏好，权益商场全体上行、板块分解，债市窄幅震动。权益商场方面，A股首要指数全线上涨，海外商场走强。职业上，通讯、电子、机械设备领涨，石油石化、煤炭、银行偏弱；科技主线连续，算力链、光模块领涨，资金向AI使用、机器人等中小主题分散。债市方面，资金面坚持宽松，利率债长短端分解，10年期国债收益率下行；信誉债短端体现较好，长端性价比不高；可转债随股市上涨，高价、小盘转债领涨。事情方面，国内国务院会议着重基础研究与危险化解，多部分印发智能体开展定见，外汇存底与黄金储藏继续添加；国际上，中美就首脑接见会面坚持交流，美国非农作业超预期但薪资增速放缓。

  发债方面，化债作业稳步推动，城投债与专项债发行量环比回落，城投债净融资连续负值，资金面全体偏紧；特别国债发行放量，为重点项目供给必定资金弥补，职业资金出现结构性分解。

  运营方面，职业出现“全体筑底、边沿改进”态势，一季度营收与赢利降幅较上季度收窄。算电协同、电力建造、IDC算力基建需求继续开释；洁净室订单明显改进，估计二季度成绩迎拐点；钢结构获益高端制作需求上行，龙头量利齐升；修建央企运营稳健，新能源与海外事务成添加亮点。

  高频数据方面，一季度基建出资敏捷添加；国内智算规划单季大增18%，全球科学技术企业本钱开支高增，算力基建表里共振；职业估值小幅上行，仍处前史偏低区间。

  出资主张，一是在流动性宽松、低利率布景下，主张重视成绩优异、现金流足够、分红安稳的轻视值、高股息个股；二是在国家全力支持的重点工程，以及开展新质生产力方面，主张重视主导工程建造项目、转型方向明晰、成长性杰出的个股。

  基建、地产等出资没有抵达预期；微观流动性收紧危险；当地融资渠道违约危险；关税影响增强的危险。